Boom da inteligência artificial cria entrelaçamento de acordos com fornecedores investindo no próprio cliente, em tese, fabricando a própria demanda, alertam especialistas Negócios, CNN Brasil Money, estilo-cnn-money, Inteligência Artificial, Investimentos, Nvidia, OpenAI CNN Brasil
Poucas coisas são tão sensíveis quanto uma bolha. Tocar sua superfície ou inflar demais pode ser o suficiente para ela estourar.
No mercado financeiro não é diferente. Os investidores abraçaram a analogia para se referir a um cenário no qual um ativo ou uma classe de ativos sobe rápida e fortemente com especulações em seu entorno.
Ao disparar, o valor de mercado da empresa acaba superando o valor real que lhe é atribuído, o chamado valuation, calculado por meio de métricas encontradas nos balanços das companhias, como ganhos e vendas.
A falta de fundamentos torna o ativo hipervalorizado sensível a qualquer distúrbio. A bolha eventualmente estoura e o preço desaba. Nesse cenário, não são apenas as empresas envolvidas que perdem, mas cada investidor que apostou nesse ecossistema.
O último grande estouro enfrentado pelo mercado mundial foi o da bolha imobiliária dos Estados Unidos, que culminou na crise financeira de 2008.
Nos últimos tempos cresce o temor de que esteja se formando no horizonte um novo cenário do tipo em torno de uma das principais tendências da atualidade: a inteligência artificial.
O economista irlandês David McWilliams afirmou, em entrevista recente à revista norte-americana Fortune, que a IA “indubitavelmente irá quebrar” uma vez que é “uma ‘alface’ digital” propensa a murchar logo.
“Você está investindo em algo que é perecível. As mudanças tecnológicas sugerem que, se você comprar uma GPU hoje, o chip estará obsoleto no ano que vem. (As empresas de IA estão) investindo enormes quantias de dinheiro em alface, que vai estragar agora”
David McWilliams
Os investimentos realizados no setor têm sido principal foco dos questionamentos. Os apontamentos começaram em torno dos valores bilionários aportados pelas empresas de tecnologia dos EUA após a China desenvolver uma IA própria de baixo custo: o DeepSeek.
Agora, a questão que se levanta é de que o boom da inteligência artificial está criando uma “teia” de acordos entre as marcas do setor, com um fornecedor investindo no próprio cliente, assim em teoria fabricando a própria demanda.
“Existe um grande risco, principalmente quando observa que são [investimentos] cruzados, porque qualquer dificuldade que alguma empresa possa passar o sistema todo corre risco”, explica Alcides Peron, professor da Faculdade de Ciências Aplicadas da Unicamp (Universidade de Campinas) e estudioso do assunto.
Um exemplo recente desses movimentos envolve as duas empresas que estão no centro do mercado de IA: Nvidia e OpenAI.
No final de setembro, a fabricante de alta tecnologia anunciou que investirá até US$ 100 bilhões na criadora do ChatGPT e ainda fornecerá a ela seus microprocessadores para equipar centrais de processamento de dados.
Uma das Sete Magníficas, a gigante dos chips de Jensen Huang está no centro de outros acordos feitos com Intel e CoreWeave, esta última que também assinou contrato com a startup de Sam Altman em março.
Outros dos principais laços atados em 2025 dessa “teia” de IA são vistos no infográfico a seguir:
“Esse ponto é fundamental para entender porque o mercado tem ficado volátil e arisco. […] Um risco dessa circularidade toda é que a OpenAI é muito relevante nessa cadeia. Se algo ocorrer com ela, vai levantar dúvidas sobre todo o resto”, observa William Castro Alves, estrategista-chefe e sócio da Avenue, corretora de investimentos internacionais do Itaú.
Há mais de 35 anos no Vale do Silício, Avanish Sahai vê a Nvidia como “o principal pilar dessa indústria de IA”. Ele pondera que “se esse conjunto de empresas não conseguirem trazer um resultado real, aí o modelo pode quebrar”.
Ambos discordam, porém, que haja uma bolha e que ela esteja para estourar.
A aposta em IA
Avanish Sahai, que é investidor e conselheiro de empresas de tecnologia, reconhece que as expectativas são elevadas uma vez que “a IA é revolucionária”.
Nesse sentido, Alves não vê uma descolagem entre os preços atribuídos pelo mercado e o que as empresas do setor realmente valham.
“A bolha é atrelada a uma descolagem do preço dos ativos aos seus fundamentos, […] e ao olhar se o valor de mercado oscila em desconexão, não está totalmente desconectado”, pontua o estrategista da Avenue, destacando que a Nvidia tem registrado seus picos recentes acompanhados de seus balanços positivos.
O mais recente temor de bolha de IA aflorou após o SoftBank vender sua participação na Nvidia por US$ 5,83 bilhões para fortalecer a posição na OpenAI, que levou investidores a precificarem que a empresa teria chegado a seu limite.
Dias depois, o balanço do terceiro trimestre da companhia surpreendeu, com receita recorde, e as ações voltaram a subir.
Segundo o CFO do SoftBank, a venda das ações estava ligada não a uma perda de confiança no potencial de alta da Nvidia, mas sim à necessidade de caixa para investimentos no chamado Projeto Stargate.
A audaciosa de infraestrutura de IA é uma aposta que tem entre seus principais patrocinadores o banco de investimentos japonês, a OpenAI, a Oracle e a investidora em IA MGX. Além das duas empresas de tecnologia, também contribuirão para as bases do projeto a Arm, a Microsoft e a própria Nvidia.
Serão investidos, ao longo dos próximos quatro anos, US$ 500 bilhões na construção de novos supercomputadores de IA pelos Estados Unidos. O governo Donald Trump disse que ajudará a facilitar o projeto com ordens emergenciais.
Sobre os temores, Marcio Aguiar, diretor da divisão Enterprise da Nvidia para América Latina, diz que a empresa acompanha os movimentos do mercado mas que eles não interferem na visão “futurista” e “pioneira” da companhia.
“Tudo que nós fazemos, estamos sempre pensando à frente do mercado. Esses investimentos que a gente vem fazendo com empresas […] é para que isso impulsione o desenvolvimento de novas tecnologias e consequentemente vão servir como serviços para as outras grandes corporações. Na percepção de muitos ele pode ser um investimento circular, muito dependente, como se diz aí ‘de uma só empresa que está impulsionando todo esse movimento’, mas na verdade essa sempre foi a Nvidia desde a sua fundação, saindo à frente do mercado”, defende Aguiar.
Ainda assim, Avanish Sahai reconhece que há riscos. “Acho que estamos numa fase onde tem muitos investimentos. Tem algumas [empresas] que estão super-avaliadas? Com certeza, faz parte do jogo. Com o tempo algumas coisas vão sobreviver, outras talvez não fiquem tão bem, mas faz parte da economia.”
Riscos
William Castro Alves ressalta que alguns valores do mercado possam estar superestimados, e pondera que pode haver nos próximos 12 meses “alguma correção” quando os investidores “racionalizarem e questionarem certas coisas”.
Mas para além do mercadológico, Sahai destaca os riscos regulatórios e da concentração da tecnologia na mão de poucos.
“O fato de não haver um consenso global de como regulamentar e criar diretrizes entre países, empresas e usar a IA como tecnologia e ferramenta do bem, isso me preocupa. Criar polos, inimizades e concorrência entre regiões é um risco”, pondera o veterano do Vale do Silício.
Alcides Peron destaca o potencial de a tecnologia acentuar desigualdades entre os países, apontando para a concentração da capacidade produtiva entre os que desenvolverem os sistemas e os impactos ambientais que devem ser gerados nos que se candidatam a receber estruturas como data centers.
“Essa disputa pela consolidação das cadeias produtivas da IA tem introduzido uma nova divisão internacional do trabalho, […] trazendo um risco para os que não se inseriram de maneira soberana nessa cadeia.”
Com colaboração de Gisele Farias
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